Altın fiyatı üzerine senaryolarla akıl yürütme aracı
Buradaki ayrım nominal faiz ile reel faiz arasındadır. Önemli olan merkez bankasının açıkladığı oran değil, enflasyonu çıkardığınızda elinizde kalandır. Faiz %15 iken enflasyon %20 ise paranın gerçek getirisi eksidir. Böyle bir "faiz artışı" altını düşürmez; aksine çoğu zaman destekler.
Tarihte bunu en açık gösteren dönem 1980-1982 yıllarıdır. Volcker döneminde ABD'de reel faizlerin sert biçimde pozitif bölgeye çekilmesiyle altın sert bir düşüşün ardından yirmi yıl sürecek bir durgunluğa girdi. 2011'de ve 2020'de ise tam tersi yaşandı; reel faizler eksiye indiğinde altın zirve yaptı.
Özetle, reel faiz yükseliyorsa altın rüzgârı karşısına alır, düşüyor ya da negatifse rüzgârı arkasına alır. Ama tek etken bu değildir; 2022-2024'te rekor merkez bankası alımları, faiz şokunun altına verdiği zararı büyük ölçüde dengelemişti.